功夫汽车丨车企“混改”优美姿势应该是怎么样的？谁是下一个“奇瑞”？

临近岁末，中国车企的“混改”已然走进了深水区。

今天早间，长江产权交易所挂出了奇瑞汽车股份有限公司和奇瑞控股集团有限公司增资扩股成交公告。

至此，此前一直让外界猜测了三个月的“神秘资方”，终于浮出了水面。公告显示，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（以下简称青岛五道口）以686,321.7664万元的价格获得奇瑞股份增资扩股项目18.5185%的股权，以758,637.2336万元的价格获得奇瑞控股集团30.99%的股权。

根据公告，增资扩股交易全部完成后，青岛五道口一共砸下的144.5亿元，在奇瑞控股的持股比例将达到51%，奇瑞控股和奇瑞股份也将发生改制。

值得注意的是，改革之后，新引入的战略投资者虽说是大股东，但鉴于奇瑞早前对增资控股方开出的条件，奇瑞今后在战略、研发、制造、销售等业务仍会把握在自己的手上。

这一点几乎与在昨晚发布引入新的战略投资者公告的长安新能源，有着根本性的差异。

12月3日晚间，长安汽车发布公告称，“全资子公司新能源科技公司引入4家战略投资者，增资扩股完成后长安汽车持有新能源科技公司的股权比例将由100%稀释到48.9546%，丧失控制权，新能源科技公司将由公司全资子公司变为联营公司。”

可以看到的是，虽然两者引入“新合伙人”的手段不尽相同，但背后的目的实则高度一致：那就是加速推动企业机制和治理结构的深层次变革，提高企业运营效率的同时，也为企业可持续发展带来活力和创造力。

事实上，有关国有汽车集团的“混改”进程，近两三年来正在逐步提速。北汽、一汽以及东风这些大型国有汽车集团，都在努力寻求股权多元化改革的不同路径，以优化整合旗下各个业务板块的资源。

而这一现象的背后，无疑是中国汽车市场步入“存量竞争”之后，车企面临“新四化”转型巨压之下的必然选择。

同时，我们也留意到，在奇瑞和长安本次引入的新战略投资者中，都有着国资背景，这也或许是今后国内新能源汽车市场上，一个值得注意的信号。

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新能源汽车市场的资本“新风向”

在目前汽车行业销售低迷，同时又是“资本寒冬”的大环境下，长安和奇瑞本次成功引入的新战略投资者，无疑将吸引着业界内外的高度关注。

我们看到，无论是长安还是奇瑞，本次找寻“新合伙人”的过程都并不算顺遂。例如奇瑞去年的“混改”方案就遭遇了“流拍”，随后才于今年9月2日在长江产权交易所发布增资扩股预公告；而长安新能源本次在找寻新的战略投资者方面，早前也是一波三折。

不过，随着长安和奇瑞的“混改”进程开启，国内新能源汽车市场也或将迎来新的局面。

“新能源汽车市场已成为国内外整车企业必争之地，市场竞争激烈，新能源科技公司单独依靠长安汽车来发展新能源业务难度会持续加大，”长安汽车方面早前曾表示。

毫无疑问的是，在这场“新四化”转型中，各大车企都面临着巨大的资金压力。而眼下，“缺钱”又是中国车企的“新常态”。

就拿长安和奇瑞为例，这两家车企今年的业绩表现都不算良好。长安集团早前三季度财报显示，其今年三季度的归母净利润仍有着26.61亿元的亏损；而截至2019年6月30日，奇瑞控股已负债超过685亿元，2019年上半年亦亏损了1.56亿元。

即便如国内汽车巨头上汽集团，今年也宣布拟以储架发行方式申请发行不超过200亿元(含)的公司债券。

对于此次储架发行200亿元的用途，上汽集团表示，主要用于补充流动资金、研发创新、项目建设等。

同样面临资金困境的还有国内的新能源汽车霸主比亚迪。最近也发布公告称，公司以储架式发行公司债券，发行总规模不超过人民币100亿元，债券期限不超过10年。

为此，长安和奇瑞本次引入的超过百亿投资，从另一侧面也说明，目前资本或更加青睐于这些传统汽车制造商的造车积累和技术。

但这一点对造车新势力来说，或许不是好事。

根据权威数据调查机构PitchBook的数据显示，截至今年6月中旬，中国电动汽车制造商融资总额为7.831亿美元，与去年同期的60亿美元同比下滑87%。融资规模已然大幅度缩水。

由此可见，随着资本走向的变化，对今后国内新能源汽车市场的格局，也或将产生着一定的催化作用。

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下一个“混改”会是谁？

目前除了长安和奇瑞，像北汽、东风等国有汽车集团，其实都纷纷早已“试水”混改，并且已经取得了一定成绩。

去年9月，北汽新能源通过重大资产重组成功借壳上市，“北汽蓝谷（600733）”成为国内A股市场的“新能源整车第一股”；

同年10月，北汽福田发布公告称，公司拟通过北京产权交易所公开挂牌转让所持有的全资子公司宝沃汽车67%股权。最后，长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司成为宝沃汽车67%股权受让方，成交价格39.7亿元；

今年11月，小康股份通过发行股份的方式，向东风汽车集团购买其所持有的东风小康50%股权，交易对价为38.5亿元。本次交易完成后，小康股份也持有着东风小康100%的股权。

我们看到，目前“混改”正在发生于国内各个汽车集团中，这在目前中国汽车产业新一轮兼并重组潮中，尤为显得意义深远。

“在新一轮科技与产业革命驱动下，‘新四化’浪潮促进了汽车上下游产业链之间、车企与业内及跨界类伙伴的资源整合，带来了新的商业模式和产业业态，为中国汽车企业品牌向上提供了新的战略机遇。”中国兵器装备集团有限公司党组成员、副总经理、长安汽车董事长张宝林早前表示。

事实上，在引入战略投资者后，能否真正激发企业活力，加速创新，实现在多个领域的协同效应，才是“混改”的最终目的。

功夫汽车认为，那些原已基本被市场边缘化的车企，能否抓住这一轮“混改”实现“重生”，将是今后行业的一大关注点。

例如今年3月22号，力帆股份总裁马可在公开场合接受采访时表示，力帆股份一直都在关注科创板进展情况，并称公司旗下有一些资产比较符合科创板方向，如盼达用车、移峰能源和无线绿洲等，目前正在做这方面的规划。

此外，还有诸如众泰、海马等车企，早前都或多或少传出即将引入战略投资者的消息，但目前仍未有确切的消息传出。而随着长安和奇瑞本轮作出的“示范”，这些“边缘企业”似乎也看到了希望所在。

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功夫拍案

可以看到，无论是长安新能源引入新的战略投资者，还是奇瑞的增资扩股，都是本轮国有汽车企业“混改”进程中的一个缩影。同时也是中国汽车产业由大变强的必然过程。

正如奇瑞方面表示，“国企‘混改’的本质目的不是所有制的混合，而是更好地发挥市场作用，推动企业机制和治理结构的深层次变革，实现国有资产的保值增值。

最近，有关中国汽车市场未来会剩下多少个品牌的讨论又再度被关注。无疑，如何抓住这一“混改”机遇，实现更大范围，更高层面的合作，才是中国汽车品牌实现可持续发展的关键。