长安、奇瑞混改落槌：资本调转风向 新势力被打入冷宫？

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刚进入12月，长安、奇瑞几乎同时宣布完成“混改”，前后只相差一天时间。

两家国有车企，都选择了增资扩股，引入的投资者都有国有资本的背景，这已无法用巧合来解释。

这是有“预谋”的国企混合所有制改革，是特定环境和背景下的必然产物。 接连两场“混改”释放一个信号： 国有企业混改潮开始登陆汽车行业，长安和奇瑞，只是个开始。

明面上，“混改”对两家当事车企未来的命运产生直接关联，背后，则是潜移默化地影响着整个汽车行业的运行和竞争格局。

国有资本向传统汽车制造商伸出橄榄枝并非偶发事件，联系起造车新势力投资热的急速冷却，似乎显示地方政府出现移情别恋的趋势，这对新势力来说不是一个好消息。

国有车企或将迎来“混改潮”

两家国有车企在同一时间选择“混改”，都是迫不得已。

从大环境来看，无论是中国还是全球汽车市场，都在经济萧条环境下进入阶段性下行通道。 中国车市2018年出现28年来的首次负增长（5.8%），2019年跌幅进一步扩大（1-10月销量同比下降9.7%），给绝大部分车企带来重大打击，尤其是市场份额跌破40%红线的自主品牌，成为重灾区。

另一方面，电气化转型为传统车企带来巨大的资金压力，产品研发、平台搭建等都是一笔不菲的支出，财大气粗如德国三大豪华巨头，都不得不采取裁员降本的措施来填补电动化转型带来的成本拉升。

双重压力下，年年都在提的国企混改，今年提得特别勤快。

奇瑞和长安都是曾经的“自主一哥”，如今的处境都很尴尬。 其中，奇瑞控股和奇瑞股份截至今年6月底的负债总额分别高达685亿和830.8亿，长安汽车从2016年盈利百亿沦为亏损大户（今年前三季度共亏损26.62亿）。

从长安新能源和奇瑞汽车的“混改”结果来看，主要是引入资金，而非寻求技术和行业资源支持，表面上都让出了话语权，其实还是将控制权掌握在自己手上。

长安新能源引入南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金作为战略投资者后，母公司长安汽车的股权比例虽然由100%稀释到48.9546%，但由于南方工业基金由兵装集团100%控股，通过直接持股+间接持股，实际上长安汽车对长安新能源的股权超过了51%，仍掌握控制权。

青岛五道口在花费144.5亿元巨资入主奇瑞控股（持股比例为51%）后，却直截了当表明态度： “帮忙不添乱”、协助''奇瑞2025战略''落地。 也就是说，奇瑞方仍将全权掌控战略、研发、制造、销售等业务。

此次“混改”虽然无法给长安和奇瑞带来技术和资源上的助力，却能在资金方面解燃眉之急。

在车市下行和电动化转型两座大山面前，资金短缺是所有车企面临的共同难题，对他们来说，当务之急是活下去，上汽集团和比亚迪今年双双发行债券就是为了补充新鲜血液。

这种情况下，奇瑞和长安的样本无疑值得借鉴，预计未来或将有越来越多国有车企走上混改之路。

资本态度的转变将影响行业格局

值得关注的是，奇瑞、长安此次引入的投资者，都是国有资本。

长安新能源的四大新股东南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金，分别拟增资10亿元、10亿元、7.4亿元、1亿元，共28.4亿元，四个投资人均带有地方国资或政府背景：

南京润科的实际控制人是南京市溧水区人民政府国有资产监督管理办公室； 长新基金和两江基金带有重庆地方政府背景，前者是重庆市国有资产监督管理委员会控股，后者是重庆两江新区管理委员会控股； 南方工业基金的股东方之一南方工业资产管理有限责任公司由中国兵装集团100%控股，其余股东也带有地方国资的属性。

奇瑞控股及其子公司奇瑞股份的新大股东青岛五道口，也是国有资本。

青岛五道口今年8月22日才成立，是北京五道口为走挂牌程序投资奇瑞项目而诞生的马甲公司，注册地为山东省青岛市即墨区的青岛汽车产业新城。

资料显示，青岛五道口共注资奇瑞144.5亿元，首期缴纳的100亿元主要来自青岛市即墨区下属国有投资平台及山东省内大型企业（山东高速），其中包含山东高速旗下子公司投资的20亿元，以及山东省即墨政府投资的50亿。

几个带有国有资本属性的基金公司，此次出手投资奇瑞和长安项目，说明对这些传统汽车制造商的技术积累有信心，也看好这两大国有车企未来的发展前景。

值得一提的是，这些国有资本和地方政府以往对造车新势力均青睐有加，不少新兴车企的投资方就有地方政府投资平台，比如云度、爱驰。

但最近一年来，新势力投资热快速冷却，国有资本变得越来越谨慎，出手的案例也越来越少，能够获得国有资本青睐的造车新势力只有头部的少数几家企业，大部分企业似乎已被打入冷宫。

国有资本态度的转变，对当下处境艰难的造车新势力来说不是个好消息。 更重要的是，投资风向的变化还将带来蝴蝶效应，继而影响国内新能源汽车行业的竞争格局。

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